“如果投資者是因?yàn)槲业脑蚨鴵p失，我自殺的心都有了，但他們不是，他們的損失是因?yàn)闇喫膱蟾?rdquo;，面對18日渾水公司（Muddy Waters Research）長達(dá)100頁的做空報告，“俞校長”語調(diào)平靜。
渾水公司的指責(zé)重點(diǎn)包括：1，新東方未披露加盟及加盟店信息；2加盟及加盟店?duì)I收并表不合理，存在財務(wù)欺詐；3，稅收減免不合理；4，業(yè)績增長問題；5，審計及審計費(fèi)問題。
在俞敏洪看來，渾水的指責(zé)大多斷章取義，都是可以解釋清楚的。在7月19日下午接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》的專訪時，俞敏洪對渾水的指責(zé)一一回應(yīng)。
在中概股眼中，渾水早已不陌生，從2009年開始，包括分眾傳媒在內(nèi)的不少中概股都遭受過渾水的做空襲擊。而這一次對新東方的報告發(fā)布時間，也顯示了渾水的“成熟”：選擇了新東方受SEC（美國證券交易委員會）調(diào)查的第二天。
7月18日，新東方（NYSE：EDU）宣布收到SEC關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整的調(diào)查函件，當(dāng)日股價下跌近35%。
新東方在7月11日發(fā)布公告稱，新東方簡化了國內(nèi)實(shí)體北京新東方教育科技（集團(tuán)）有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過無對價協(xié)議將VIE股權(quán)100%轉(zhuǎn)移到俞敏洪控制的實(shí)體下（轉(zhuǎn)移之前俞敏洪控股53%）。
相關(guān)交易在2012年1月正式注冊，5月完成將全部股權(quán)向新東方全資子公司的質(zhì)押登記正式注冊。
據(jù)了解，新東方在2002年設(shè)立北京新東方教育科技（集團(tuán)）有限公司（VIE），2006年上市時創(chuàng)始人中的11個均是VIE股東。到目前為止其中10個VIE股東已經(jīng)離職，沒有或僅持有少量股份，而且不涉及公司管理層面。新東方此次的VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整對新東方上市公司股東結(jié)構(gòu)沒有影響。
另據(jù)了解，渾水出報告的當(dāng)天，俞敏洪就不斷接到來自身邊朋友的問候，關(guān)鍵詞只有一個：我們準(zhǔn)備去買點(diǎn)新東方。這其中，有一些是比較知名的PE基金，也有二級市場的基金，也有企業(yè)家。而新東方自身，則是由于接受SEC調(diào)查，目前不能增持股票。
渾水的這份報告，在美國時間7月18日當(dāng)日，造成新東方下跌34%，兩日累計下跌69%。但截至本報記者發(fā)稿時，新東方當(dāng)日開盤價已經(jīng)上漲10%以上。
VIE調(diào)整：重?fù)?dān)一個人挑
《21世紀(jì)》：今天這個事情（渾水的做空報告）搞得有點(diǎn)被動？
俞敏洪（以下簡稱“俞”）：我不被動，一點(diǎn)都不被動。我感到很內(nèi)疚，因?yàn)槟敲炊嗳速I了新東方的股票，結(jié)果弄成這樣；但從另一個角度講，這個事情不是新東方造成的，因?yàn)樾聳|方一直在完善公司的治理結(jié)構(gòu)，而且毫不夸張地說，在中國公司里應(yīng)該是不錯的了。對新東方本身的經(jīng)營，肯定是沒有問題的，因?yàn)樾聳|方的經(jīng)營一如既往地正常發(fā)展。
《21世紀(jì)》：主要股東和公司內(nèi)部已經(jīng)溝通過了？
俞：內(nèi)部我已經(jīng)給高管們寫了好幾封信了。這次這個事情，讓很多新東方的高管們都萬眾一心，得努力奮斗啊，證明給大家看。
《21世紀(jì)》：現(xiàn)在的影響主要在股票和投資者層面？
俞：就是股票、二級市場層面，新東方本身一點(diǎn)影響都沒有。像渾水公司這樣不負(fù)責(zé)任的言論，全世界投資者對中國公司本來就是驚弓之鳥，去年一年那么多公司出事，渾水又攻擊了那么多公司。對新東方的報道寫得像小說一樣。
《21世紀(jì)》：你們調(diào)整VIE這個時間點(diǎn)是巧合嗎？
俞：不是的。調(diào)整VIE這個事情是因?yàn)槿ツ陝e的公司的VIE問題，讓海外產(chǎn)生了懷疑，所以我們想調(diào)得讓海外投資者和SEC更加認(rèn)為我們是沒有什么問題的。當(dāng)然VIE有沒有問題是永遠(yuǎn)都解決不了的，除非中國的政策解決。
我為什么從11個人調(diào)到了我一個人？特別簡單，首先是這11個人所有的利益都已經(jīng)在海外公司確認(rèn)了，國內(nèi)公司在不在其實(shí)已沒什么意義；
第二，國內(nèi)公司人多的話，從中國的法律角度來說，大家還是要承擔(dān)責(zé)任的，我就想調(diào)整到我一個人，千斤重?fù)?dān)一人挑，都捆綁在我身上，事實(shí)上是讓我與海外架構(gòu)更緊密了。
《21世紀(jì)》：渾水質(zhì)疑的其中一點(diǎn)，是VIE變更的時間點(diǎn)？
俞：當(dāng)時沒有發(fā)正式公告，但事實(shí)上我們上市公司的所有條款都是不變的，我們的做法是為了加強(qiáng)VIE結(jié)構(gòu)，這對所有的股東是好事嘛，所以也就沒有預(yù)先說太多。
“把新東方的粉刺說成了癌癥”
《21世紀(jì)》：渾水提到的財務(wù)作假問題是怎么回事？
俞：這個完全不是問題。自從2002年《民辦教育促進(jìn)法》出臺以后，民辦教育的辦學(xué)實(shí)體——學(xué)校本身，國家把它分為可盈利和不可盈利的，但國家到今天為止，也沒有對這個做任何清晰的區(qū)分。但2002年的法規(guī)有一個好處：學(xué)校是誰辦的，它就必然是誰的。這里面說新東方的學(xué)校都是國有資產(chǎn)，是扯淡的事情。怎么會是國有資產(chǎn)呢？
另外關(guān)于稅收的問題，我們在全國所有的機(jī)構(gòu)，營業(yè)稅和所得稅都是
按國家規(guī)定交的，只有新東方北京學(xué)校，因?yàn)闅v史沿革問題，到現(xiàn)在還有一定的優(yōu)惠，但也在國家的政策范圍之內(nèi)。不然這么大一個上市公司，稅務(wù)局能夠眼看我們違法，違法到今天？那早就叮呤當(dāng)啷地進(jìn)去了。
渾水這邊人特別理解中國，它是利用美國人對中國的不理解，來套美國人的錢。美國人絕對不可能理解，公司就是公司，學(xué)校就是學(xué)校，學(xué)校不就是國家的一個機(jī)構(gòu)嗎，機(jī)構(gòu)該怎樣就怎樣，怎么會在兩可之間呢？但是在中國在兩可之間的事情就太多了。比如高科技公司三減兩免，在美國就沒有的。他們就說，你們新東方為什么相對稅收比別的機(jī)構(gòu)要少？因?yàn)樾聳|方高科技內(nèi)容很多的，比如新東方在線教育、學(xué)習(xí)軟件、學(xué)習(xí)系統(tǒng)，全是可以報高科技的，這些在年報里都有說明。結(jié)果渾水抓我們稅收優(yōu)惠這個漏洞，把它給擴(kuò)大化了。
《21世紀(jì)》：對于渾水提及加盟模式及加盟費(fèi)的事？
俞：加盟的事完全是瞎扯的。目前國內(nèi)凡是冠以新東方品牌的學(xué)校，全部是新東方直營的；此外，新東方旗下子品牌泡泡少兒教育在全國授權(quán)了19家加盟學(xué)校，滿天星品牌授權(quán)了2家加盟學(xué)校。這21家加盟學(xué)校，全部僅授權(quán)使用泡泡少兒和滿天星品牌，而不是授權(quán)使用新東方品牌。除加盟費(fèi)用外，這些加盟學(xué)校自身的營業(yè)收入從未反映在新東方綜合財務(wù)報表。此外，在新東方綜合財報中公布的涉及新東方學(xué)校數(shù)量、教學(xué)中心數(shù)量及注冊學(xué)生人數(shù)等信息中，均不包含這21家加盟學(xué)校。截至2010年財年和2011財年，這部分所謂的“加盟費(fèi)收入”占新東方總營收的0.009%和0.045%左右。
(本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 )
