田溯寧是個(gè)理想主義者，好從大處著眼，且喜歡血統(tǒng)高貴的項(xiàng)目。在云計(jì)算方面，田溯寧和寬帶資本著力很多，此前與北京市政府合作成立云基地，之后還會(huì)陸續(xù)在上海，廣州、呼和浩特等城市建立云基地，并依托于此投資了10幾家與云相關(guān)的企業(yè)。但目前還看不到有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
擅高舉高打，不擅土里刨食。這是田溯寧追求的中國式創(chuàng)新？
據(jù)報(bào)道，最近一則 “Evernote宣布接受中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金(CBC Capital)領(lǐng)投的7000萬美元的投資”的新聞，把田溯寧又一次推上了互聯(lián)網(wǎng)前臺(tái)。畢竟，這是一家引人矚目的、目前估值已達(dá)10億美金的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，在此前寬帶資本的投資中，像這樣的純粹以創(chuàng)新與技術(shù)驅(qū)動(dòng)的明星項(xiàng)目極少。
田溯寧繼續(xù)他的大手筆。
Evernote宣布融資幾天后，田溯寧前往內(nèi)蒙古首府呼和浩特。報(bào)載，寬帶資本將在此投資81.5億元。這是寬帶資本成立以來在云計(jì)算領(lǐng)域的最大規(guī)模投資，寬帶資本將在這建設(shè)云數(shù)據(jù)中心。（不過筆者沒有搞懂的是，寬帶資本去年年中的數(shù)據(jù)是旗下兩期美元基金、一期人民幣基金，管理資金總量超7億美金，現(xiàn)在怎么突然一個(gè)項(xiàng)目就投80億元人民幣？）
2006年離開網(wǎng)通集團(tuán)后，田溯寧創(chuàng)辦了中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金（CBC）。一年之后，他在硅谷發(fā)現(xiàn)了“云計(jì)算”的概念與趨勢，繼而果斷決定要像當(dāng)年成為“寬帶”的吹鼓手一樣，要在中國成為“云”的旗手。
田溯寧曾經(jīng)受媒體采訪時(shí)所說：“在我們看來，電信、媒體、IT和互聯(lián)網(wǎng)這四大行業(yè)正呈現(xiàn)出融合的趨勢，而這種融合的基礎(chǔ)就是寬帶。CBC的使命，就是在四個(gè)產(chǎn)業(yè)的融合過程中，成為推動(dòng)者、溝通者和協(xié)調(diào)者。在投資互聯(lián)網(wǎng)和媒體時(shí)，帶入我們對電信的理解；在投資電信行業(yè)時(shí)，帶入我們對媒體和互聯(lián)網(wǎng)的理解；在投資受監(jiān)管行業(yè)時(shí)，帶入我們與政府交流的經(jīng)驗(yàn)……這樣就形成了一個(gè)數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)”。
這些表述顯露出田溯寧濃厚的高舉高打、在政商中外幾界游刃有余的風(fēng)格與色彩。
這是田既往背景、經(jīng)歷經(jīng)驗(yàn)賦予他的獨(dú)特優(yōu)勢。比如，寬帶資本旗下的人民幣基金——誠柏基金能拿到社�；�5億元人民幣。
這是一支頗具中國特色、又長著國際面孔（寬帶資本官網(wǎng)的默認(rèn)語言是英文）的VC。
但是它的商業(yè)成績?nèi)绾文兀?/span>
我們來審視一下寬帶資本（出資方包括中信資本、中國網(wǎng)通、電訊盈科、WPP等）在過去幾年的投資策略和具體案例。通過這種審視，我們似乎可以得出這樣的結(jié)論：田溯寧領(lǐng)導(dǎo)的寬帶基金，擅長袖善舞、擅幫助被投公司取得其他同類企業(yè)獲取不到的位勢優(yōu)勢，卻不擅推動(dòng)被投公司在創(chuàng)新方面持續(xù)精進(jìn)。另外，田本人與寬帶資本對具體項(xiàng)目的商業(yè)眼光與判斷力，也并未從目前的案例中得到證明，目前為止，還看不到有巨大成功的退出案例。
據(jù)寬帶資本官網(wǎng)披露的情況，在創(chuàng)立以來的6年時(shí)間里，寬帶資本投資了包括聚友網(wǎng)絡(luò)、東方新媒體、第7媒體（航空媒體）、華億新媒體、熱波傳媒、3G門戶、友友天宇等27個(gè)項(xiàng)目。
在這27個(gè)項(xiàng)目里，有時(shí)光網(wǎng)等少數(shù)項(xiàng)目，據(jù)網(wǎng)上某些資料顯示，寬帶資本已實(shí)現(xiàn)退出；27個(gè)項(xiàng)目里，僅有一家上市公司——華億新媒體，而它并非在寬帶資本投資下實(shí)現(xiàn)的IPO，是寬帶資本在2007年、2008年改組的一家上市公司(由董平創(chuàng)立，2005年借殼在港上市)。
2010年4月，在接受路透社采訪時(shí)，田溯寧稱，預(yù)計(jì)未來6-12個(gè)月，旗下兩家被投公司將分別在美國納斯達(dá)克(NASDAQ)和香港完成上市。
不過迄今未見消息更新。
筆者大致把寬帶資本的投資行為歸納為以下幾類：
1、 國際巨頭進(jìn)入中國市場的拐棍
田溯寧在主政網(wǎng)通所累計(jì)的人脈，以及對中國政商關(guān)系嫻熟的把握，是國際傳媒與互聯(lián)網(wǎng)巨頭了解中國、進(jìn)入中國的最好途徑。
投資聚友網(wǎng)絡(luò)（運(yùn)營 MySpace中國業(yè)務(wù)，此公司為與新聞集團(tuán)合資，由默多克的太太鄧文迪、田溯寧等擔(dān)任董事）、與黑莓基金合資建立1個(gè)億的美元基金，幫助新聞集團(tuán)曲線進(jìn)入中國廣電系統(tǒng)、以及最近7000萬美金領(lǐng)投Evernote等都是寬帶資本在這方面的典型案例。
據(jù)媒體報(bào)道，不少市場分析人士認(rèn)為，Evernote選擇中國寬帶基金的投資，很大程度上是看中了田溯寧的“紅色”背景。“CBC幫助我們了解中國，為我們考慮了很多問題，是一個(gè)很好的咨詢者。”（Evernote CEO）Phil Libin對CBC飽含贊揚(yáng)。
但是，田溯寧雖能夠幫助這些公司快速進(jìn)入中國，但看上去他并不具備幫助這些公司落地生根的能力。此前與新聞集團(tuán)合作的聚友網(wǎng)絡(luò)已陷入僵局即是一個(gè)例證，這對田溯寧對接?xùn)|西方的策略是一個(gè)嚴(yán)重打擊。
2、 在廣電系統(tǒng)、國有傳媒等政策性強(qiáng)、受高度監(jiān)管行業(yè)里的合資與投資
田溯寧對廣電系統(tǒng)、國有傳媒大企業(yè)等處于國有壟斷地位的公司有濃厚的興趣，當(dāng)然他也有找到機(jī)會(huì)與縫隙進(jìn)行投資的能力，在過去的幾年時(shí)間里，從董平手里接盤了華億新媒體（旅游衛(wèi)視廣告總代理，這是CBC首次出手控制的一家電視媒體平臺(tái)）、投資新聞集團(tuán)星空衛(wèi)視系的李岱所創(chuàng)辦的熱波傳媒（將新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的衛(wèi)視臺(tái)進(jìn)行內(nèi)容改造，打造成國內(nèi)第一個(gè)音樂電視臺(tái)）、東方新媒體（上海文廣旗下從事移動(dòng)流媒體和互動(dòng)增值服務(wù)的移動(dòng)傳媒運(yùn)營商，擁有中國第一張手機(jī)電視全國集成運(yùn)營牌照）、無限訊奇（運(yùn)營中國移動(dòng)12580平臺(tái)的公司，在財(cái)新傳媒記者趙何娟所著《天下有賊》的書中有關(guān)于此公司的部分）、還有歡網(wǎng)科技（運(yùn)營智能電視相關(guān)業(yè)務(wù)的公司）等。
遺憾的是，田溯寧雖能夠抓住政策性強(qiáng)、受監(jiān)管行業(yè)里的投資機(jī)會(huì)，但不具備利用今天的地位形成明天優(yōu)勢的能力。他倚賴著深厚的政商關(guān)系，但他忽視了在這些半封閉行業(yè)里進(jìn)行市場化創(chuàng)新的難度，在進(jìn)入后前行破冰的路上遇到了非常多障礙。據(jù)了解，上述所投公司現(xiàn)在都面臨一些難以逾越的問題：華億傳媒（00419.HK）現(xiàn)在股價(jià)僅為港幣8分錢；熱波傳媒一度經(jīng)營的兵團(tuán)衛(wèi)視（音樂臺(tái)）因?yàn)榕c新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)廣電系統(tǒng)產(chǎn)生摩擦已經(jīng)停止合作，該項(xiàng)目與最初的設(shè)想有巨大落差；無限訊奇因中國移動(dòng)內(nèi)部調(diào)整也與當(dāng)時(shí)的價(jià)值產(chǎn)生落差。
3、 跟投市場化項(xiàng)目(尤其是在B輪以后跟投)，以及近期與云有關(guān)的投資
田溯寧是個(gè)理想主義者，好從大處著眼，且喜歡血統(tǒng)高貴（比如國際巨頭的中國子公司，或者具有壟斷資源等）的項(xiàng)目，所以投資和領(lǐng)投的項(xiàng)目都是上述1、2類的企業(yè)。
寬帶資本投過的一些市場化項(xiàng)目例如東方風(fēng)行、秒針網(wǎng)絡(luò)等都是在B輪后跟投，只有3G門戶是寬帶資本在第3輪領(lǐng)投，并由田該公司出任董事。
在云計(jì)算方面，田溯寧和寬帶資本著力很多，此前與北京市政府合作成立云基地，之后還會(huì)陸續(xù)在上海，廣州、呼和浩特等城市建立云基地，并依托于此投資了10幾家與云相關(guān)的企業(yè)。但目前還看不到有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
根據(jù)上述歸納，從田溯寧和寬帶資本投資與參與投資的這些公司來看，我們發(fā)現(xiàn)他的投資理念與投資脈絡(luò)，相當(dāng)一部分都體現(xiàn)出權(quán)力與資本結(jié)合所形成的乘法效應(yīng)（注意哦，我這里所說的權(quán)力與資本的結(jié)合并不是權(quán)錢交易、或?qū)ぷ獾�，而是如田溯寧此前接受媒體采訪時(shí)所表述的，由于他對中國政商環(huán)境和大型國有企業(yè)的了解，他可以在政策性強(qiáng)、以及監(jiān)管型行業(yè)里找到機(jī)會(huì)，在偏計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的體系里找到市場經(jīng)濟(jì)的解決方案等）。
目前為止，田溯寧和寬帶資本還缺少一點(diǎn)運(yùn)氣，這導(dǎo)致了雖然總能找到令其他VC垂涎的好機(jī)會(huì)、但最終的成績卻差強(qiáng)人意。
但真的是運(yùn)氣問題嗎？我們需要換個(gè)角度想，那些看起來漂亮光鮮、高舉高打的、帶有一定壟斷與政策優(yōu)勢的項(xiàng)目，是不是本來就不具備扎到土里面狠狠生長的市場基因與創(chuàng)新基因呢？
如果是這樣，那么，田溯寧與寬帶資本在追求、支持與哺育的，是什么樣的創(chuàng)新？
